Article écrit le 20/11/2022 – Par MINGZI  – Crédit photo : 123RF

L’encours en assurance vie représente 1 808 milliards d’euros à fin septembre 2022. Comment les assureurs gèrent-ils leurs fonds en euros ? Le site GoodValueforMoney.eu a analysé les réserves de rendement et la composition des fonds en euros de 72 compagnies d’assurance vie.

Les assureurs ont en réserve en moyenne 4,87 % de rendement

Les assureurs vie doivent reverser à leurs assurés un minimum de 85 % des intérêts (ou bénéfices) produits par leur fonds en euros. Ils peuvent être versés immédiatement après la fin de l’exercice ou bien être mis en réserve sous forme de PPB (provision pour participation aux bénéfices) pour être versés aux assurés ultérieurement. Cette PPB appartient collectivement aux assurés et doit leur être redistribuée dans un délai de 8 ans. Les assureurs s’en servent pour lisser dans le temps les taux de rémunération servis aux assurés.

Le site GoodValueforMoney.eu a analysé la PPB de 72 assureurs-vie. À fin 2021, cette PPB représente 4,87 % de rendement (contre 4,50 % fin 2020 et 4,22 % fin 2019). Parmi les grands assureurs : la CNP Assurances (La Banque Postale) a constitué une réserve de 6,10 %, Prédica (Crédit Agricole) 5,94 %,  ACM Vie S.A. et S.A.M. (Crédit Mutuel Alliance Fédérale) 7,34 %, Cardif Vie (BNP Paribas) 6,13 % et Sogécap (Société Générale) 7,92 %.

Ces réserves pourraient être très utiles aux assureurs pour booster les taux de rendement des fonds en euros à servir au titre de 2022 (servis début 2023). En effet, en 2021, les fonds en euros ont rapporté en moyenne 1,28 % (source ACPR). Or, le taux du livret A, relevé à 2,00 % en août dernier, pourrait être encore rehaussé en février prochain. Les assureurs auront donc intérêt à proposer un rendement suffisamment attractif.

Quelle est la composition des fonds en euros ?

Le site GoodValueforMoney.eu a analysé la composition et la performance financière des différents types de fonds en euros à fin 2021.

Les fonds en euros classiques

Les fonds en euros classiques pèsent 88 % de l’encours global des fonds en euros. Ils sont majoritairement investis en obligations afin de pouvoir garantir le capital et la liquidité de l’épargne à tout moment. Ils sont composés en moyenne de 77,6 % d’obligations, de 9,4 % d’actions et de 6,8 % d’immobilier. Le portefeuille obligataire est de bonne qualité avec une notation moyenne A+.

Leur rendement financier moyen est estimé à 2,45 % en 2021 (après 2,23 % en 2020).

Les fonds en euros immobiliers

La part investie en actifs immobiliers est plus importante dans un fonds immobilier que dans un fonds en euros classique. Fin 2021, la part de l’immobilier représente en moyenne 35,1 % de l’encours, les obligations 52,1 % et les actions 6,1 %. La notation moyenne du portefeuille obligataire est BBB+.

Leur rendement financier sur 2021 est estimé à 3,88 %. Sur les cinq dernières années (période 2017-2021), il est meilleur que celui des fonds en euros classiques avec un écart de 1,44 %.

Les assureurs limitent volontairement le développement de ces fonds en raison du coût très élevé de cette classe d’actifs en termes de marge de solvabilité.

Les fonds en euros dynamiques

La part investie en actions est plus importante dans un fonds en euros dynamique que dans un fonds en euros classique.

En 2021, la poche actions représente 15,1 % en moyenne, l’immobilier 11,1 % et les obligations 62,7 %. Le rating moyen des obligations est A -.

En 2021, le rendement financier moyen des fonds en euros dynamiques est estimé à 2,41 %. Sur les cinq dernières années (période 2017-2021), il est meilleur que celui des fonds en euros classiques avec un écart de 0,32 %.

Les fonds en euros des régimes de retraite

Les fonds en euros des contrats de retraite individuelle (PER, le PERP, le Madelin …) pèsent désormais 11 % de l’encours global des fonds en euros. Ils bénéficient d’un engagement de l’épargnant sur une longue période (10 à 30 ans), ce qui permet d’aller chercher davantage de rendement. Ils sont composés en moyenne de 69,1 % d’obligations (notation moyenne A), de 17,6 % d’actions et de 8,7 % d’immobilier. Leur rendement financier est évalué à 2,97 % en 2021. Sur les cinq dernières années (période 2017-2021), ils dégagent une performance financière annuelle supérieure de près de 0,50 % à celle des fonds en euros classiques.

Les fonds eurocroissance

Le fonds eurocroissance ne garantit le capital qu’à l’échéance contractuelle prévue avec le client (8 à 10 ans la plupart du temps). C’est pourquoi ces fonds sont plus fortement investis en actions (21,5 %). Le reste est réparti en obligations (68,8 %, notation moyenne A -) et en immobilier (4,0 %). En 2021, la performance moyenne est de 1,52 %.

Source : Site Good Value for Money spécialisé sur les assurances de personnes et les placements financiers