Article écrit le 01/08/2020 – Par MINGIZI – Crédit photo : 123RF

Le site GoodValueforMoney.eu a analysé la composition des fonds en euros du marché à fin 2019. Celle-ci a été fortement impactée par le double effet du niveau historiquement bas des taux obligataires et des normes prudentielles Solvabilité II.

Les fonds en euros classiques

L’objectif des fonds en euros classiques est d’assurer à l’épargnant la garantie du capital et la liquidité de l’épargne à tout moment. C’est pourquoi ils se doivent d’être majoritairement investis dans des actifs peu risqués et suffisamment liquides. Selon Good Value for Money, fin 2019, ils sont composés en moyenne de 80% d’obligations, de 8,6% d’actions et de 7,2% d’immobilier.

Les obligations d’États représentent 40,6% de la poche obligataire. En effet, avec la baisse des taux d’emprunt d’État, la part des obligations corporate (plus rémunératrices)est devenue prédominante (59,4%). Le portefeuille obligataire moyen reste de bonne qualité avec notation moyenne A.

Le rendement financier de ces fonds est estimé à 2,53 % en 2019, en baisse de – 0,38% par rapport à 2018.

Les fonds en euros immobiliers

L’objectif de ces fonds est d’aller chercher un meilleur rendement qu’un fonds en euros classique tout en conservant une prise de risque modérée. La part investie en immobilier est donc plus importante que dans un fonds en euros classique : elle représente en moyenne 36% de l’encours, le reste est investi en obligations (51,1%) et en actions (7,5%). Le rendement financier est estimé à 3,80 % en 2019, en baisse de – 0,35 % par rapport à 2018.

Au fil des années, Good Value for Money constate une moindre exposition relative de ces fonds sur des actifs immobiliers : elle est passée de 55,9% des actifs détenus fin 2014 à 36,3% fin 2019. Les contraintes prudentielles de Solvabilité II expliquent largement cette baisse, car les actifs immobiliers coûtent cher en exigence de marge.

Les fonds en euros dynamiques

L’objectif est d’essayer de « doper » la performance financière du fonds en euros en s’exposant davantage en risques par le biais de l’investissement en actions : celui-ci représente 10,3% en moyenne en 2019, les actifs immobiliers 17,2% et les obligations 67,5%.Conséquence de cette prise de risque plus importante, le rendement servi peut-être égal à 0% certaines années.

Avec BBB+, la notation moyenne des obligations est d’un peu moins bonne qualité que celle des fonds en euros classiques., ceci afin d’aller chercher du rendement.

Au fil des années, Good Value for Money constate une moindre exposition relative des fonds en euros dynamiques en actions, avec un passage de 15,6 % des actifs détenus fin 2014 à 10,3 % fin 2019.

Les fonds en euros de régime de retraite

Les fonds en euros des contrats de retraite individuelle comme le PERP, le Madelin ou encore des Articles 39 et 83 et désormais également des PER, bénéficient d’un engagement de l’épargnant sur une longue période (10 à 30 ans). Cela permet donc à l’assureur d’aller chercher davantage de rendement en augmentant la part des actifs plus risqués. Ils sont composés en moyenne de 73,8% d’obligations, de 16,2% d’actions (versus 10,9% fin 2018) et de 8,1% d’immobilier.

Le rendement financier de ces fonds est évalué à 3,40% par GVfM en 2019, en hausse par rapport à 2018 (3,04%), principalement en raison de la bonne tenue des marchés financiers en 2019.

Les fonds eurocroissance

Ce sont les nouveaux fonds que le Gouvernement tente de promouvoir en assurance-vie en tant qu’alternative aux fonds en euros classiques. Le capital n’est garanti qu’à l’échéance contractuelle prévue avec le client (8 à 10 ans la plupart du temps). C’est pourquoi ces fonds sont plus fortement investis en actions (22,9%). Le reste est réparti en obligations (68,3%) et en immobilier (2,9%).

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